日前 , 证监会 、 国资委 联合推出 “ 以股抵债 ” 的方案 , 对此市场各方褒贬不一 , 我们认为应该抛开此项政策对市场的短暂冲击不谈 , 更应积极关注 “ 以股抵债 ” 政策出台后对中国股市产生的影响，也就是以积极的心态理解 “ 以股抵债 ” 背后的政策趋向。
首先，我们先来分析一下 “ 以股抵债 ” 的内容。所谓 “ 以股抵债 ” ，是指上市公司以其控股股东侵占的资金作为标的，冲减控股股东持有的上市公司股份，并将被冲减的部分
进行注销。
其次，我们需要了解以股抵债的解决过程：
1 、在中介机构意见基础上形成 “ 以股抵债 ” 价格，交股东大会审批；
2 、 “ 以股抵债 ” 方案需经非关联股东所持表决权的 2/3 以上表决通过。
了解了 “ 以股抵债 ” 的基本内容后 , 我们来分析一下 “ 以股抵债 ” 背后的政策趋向：
1 、大股东侵占甚至掏空上市公司问题由来已久，但是迟迟不能得到解决 , 严重的影响了投资者的信心 , 对股市的长期发展极为不利 , 此次推出 “ 以股抵债 ” 政策 , 体现了监管层解决历史遗留问题的想法 , 相信其他的历史遗留问题在不远的将来都将有解决方法出台。
2 、 “ 以股抵债 ” 为以后解决股权分置问题提供了一个预期 , 尤其是在上市公司股权定价方面市场提供了一个非常明确的信号 , 底线就是净资产价。
3 、 “ 以股抵债 ” 提供了潜在的国有股减持的方案之一。例如，电广传媒 ( 资讯 行情 论坛 ) 的 “ 以股抵债 ” 试点方案，虽原意在于解决大股东占款的问题，但其实，客观上却达到了国有股减持的功效。由于国有股减持是一个让证券市场闻之色变的问题 , 况且历史的失败经历仍然历历在目 , 因此 , 采用其他的非直接的方式来进行此项工作是非常有必要的。所以 ,“ 以股抵债 ” 有可能成为潜在的国有股减持方案 , 同时，也暗示我们国有股的减持方案未来的趋向将是多原化的。
4 、从本次电广传媒 “ 以股抵债 ” 的试点方案来看，采取关联方回避的表决制度是在保护流通股东利益上所做出的又一次重大突破，此举确实为市场进一步走向规范化提供了必要条件 , 将对中小投资者在以后相关问题的表决程序上提供重要的参考 , 对日后推出类别股东表达机制产生深远影响。
本次试点，也体现了上市公司管理层越发认真考虑中小投资者的权益 , 充分体现了管理层落实监管层保护中小投资者的一贯精神，让市场坚信管理层的行为日趋规范。
5 、从现阶段的舆论导向和市场反应来观察，我们有理由判断，推出 “ 以股抵债 ” 实为 全流通 方案的最终出台做准备 , 监管层推出 “ 以股抵债 ” 方案也是对市场承受能力的一种试探。同时表明，监管层正在为加快推进解决困扰中国证券市场的根本问题 —— 国有股减持所做出又一重大举措。我们认为：这样的举措对证券市场向好发展意义重大！
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