规范境内上市公司到境外上市行为的现实意义

　　境外分拆上市是国际资本市场上常见的一种分拆上市形式，指母公司将其部分资产、业务或者某个子公司独立出来，另行在海外公开招股上市，子公司上市后，母公司仍占相对控股或绝对控股地位。

　　截止 2004 年 8 月，国内有 9 家上市公司分拆子公司，到香港主板和创业板上市。其中，友谊股份 ( 资讯 行情 论坛 ) 分拆出联华超市在香港主板上市；综艺股份 ( 资讯 行情 论坛 ) 、同仁堂 ( 资讯 行情 论坛 ) 、托普软件 ( 资讯 行情 论坛 ) 、江西水泥 ( 资讯 行情 论坛 ) 等上市公司分拆下属公司在香港创业板上市。此外，近期包括：杭钢股份 ( 资讯 行情 论坛 ) 、华联控股 ( 资讯 行情 论坛 ) 、南纺股份 ( 资讯 行情 论坛 ) 三家上市公司也提出申请将要分拆子公司到港上市融资。

　　本月 11 日，中国 证监会 公布了《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》 ( 以下简称 “ 《通知》 ”) ，对境内上市公司所属企业到境外上市的条件、信息披露的要求以及财务顾问职责等方面制订监管措施。

　　我们认为，《通知》的核心特别注重对市场风险的防范和控制，对国内上市公司分拆境外上市的条件、信息披露方面规定了一些相当严格的条件。

　　对于目前进一步规范上市公司行为，恢复投资者信心都有如下的现实意义：

1 、有利于确保上市公司股东的权益。

　　如果上市所属企业是核心资产，分拆上市将可能动摇母公司的持续经营能力和独立上市地位，损害母公司股东利益；保持上市公司的持续经营能力，防止核心资产分拆后影响到母公司的独立上市地位；避免因所属企业发行 新股 ，摊薄母公司权益，影响上市公司的持续盈利能力。

2 、鼓励符合分拆条件的上市公司，拓展更广阔的融资渠道，渐显国内上市公司的投资价值。