中国第一支交易所交易 基金 (Exchange Traded Fund)— 华夏 50 开放式基金日前在中国证券市场现身了。面对中国基金业先前的火爆和近期的萎靡，这种新型的开放式基金是否适合中国的投资者呢？随着，这种基金产品发行数量的不断增加和上市，我们提供一些关于此种基金基本的概念，以供投资者参考。
ETF 是近年来在美国首现的一种新型的开放式基金。它是随着组合交易和程序化交易技术的发展、完善应运而生的。 ETF 是 Exchange Traded Fund 的英文缩写，即 “ 交易型开放式指数证券投资基金 ” ，简称 “ 交易型开放式指数基金 ” ，又称 “ 交易所交易基金 ” 。 ETFs 属于基金类的创新产品，它是在封闭式基金、开放式基金以及指数基金的基础上，借鉴存托凭证 (Depositary Receipts) 的某些运作方式，而发展起来的一种基金混合产品。
ETF 是一种特殊形式的开放式指数基金，它集封闭式基金可以上市交易、开放式基金可以自由申购或赎回、指数基金高度透明的投资管理等优点于一身，克服了封闭式基金折价交易、开放式基金不能上市交易并且赎回压力较大、主动性投资缺乏市场择机和择股能力等缺陷，同时又最大限度地降低了投资者的交易成本。投资者可以通过下达一个单一的交易指令，一次性完成一个投资组合的交易。这种组合交易技术的出现，不仅为大额交易商节省了交易时间，同时又减少了交易成本，而且为 ETF 的诞生和运作提供了有力的技术支持。
我们现从 ETF 的优缺点来阐述，希望能够帮助您在选择交易所交易基金，并作为投资者建立自己的投资组合的决策上给予一定的参考：
交易的灵活性
ETF 相对于其他传统意义上的开放式基金，最关键的优势在于交易的灵活性。 ETF 可以全天交易，所以作为投资者可以在一天之中的任意时间点，买入或者卖出他手里的交易所基金。当然， ETF 的市场价格并不按照基金单位净值，而是取决于基金的供求关系，供求关系又受基金资产投资组合价值的驱动。此外，还有其他一些市场影响因素，所以 ETF 的市场价格围绕单位净值上下波动。
ETF 有两种交易方式：一是投资人直接向基金公司申购和赎回，此种方式有一定的数量限制，一般为 5 万个基金单位或者其整数倍，同时，此种方式是一种以货代款的交易，即申购和赎回的时候，付出的或收回的不是现金而是一揽子股票组合；二是在交易所挂牌上市交易，以现金方式进行，此种方式与通常的开放式基金不同之处在于，交易所交易日全天交易过程中都可以进行买卖，就像买卖股票一样，同时可以进行短线套利交易。
因此，只有机构或者资金充裕的个人大户才能采用第一种方式，即，直接向基金公司申购和赎回。对于普通个人投资者而言，一般采用第二种方式进行买卖。
值得注意的是允许投资人直接向基金公司申购或赎回，可以形成的套利机制，促使基金的市场价格不致过于偏离单位净值。例如，当基金出现折价交易的时候，投资人会通过二级市场买入基金单位，然后直接向基金公司赎回得到一揽子股票组合，再将股票通过二级市场出售获利。这种套利交易使得对折价交易基金的需求大量增加，从而缩小了基金市场价格与单位净值之间的差距。正是由于套利机制的存在， ETF 的流动性和收益性更强，其二级市场价格与单位净值在大多时候趋于一致。
交易成本低廉
先前， ETF 之所以得到投资人的欢迎，关键在于其交易灵活和成本低廉的优势。
一般而言， ETF 每年收取的管理费用相对于一般地开放式基金要低廉很多。因为， ETF 属于被动式管理的指数化投资，所以 ETF 不需要负担庞大的投资和研究团队的支出，从而运作费用低廉，其管理费率甚至低于指数共同基金。例如， 2000 年 SPDRs 把管理费降低到每年 0.12% 。
采用被动式投资或指数化投资是 ETF 的特色，而且其选择的指数多是为投资人熟悉和广泛认同。在美国， ETF 投资选择，包括有紧贴标准普尔 500 的 SPDRs ；跟踪纳斯达克 100 的 Qubes 等。
事实上，因为在二级市场交易 ETF 的时候必须要支付一定的佣金，所以只有当投资者在做一次性交易投资的时，可以选择投资于 ETF ，这样对于投资成本的节约是有帮助的。同时，如果选择分步骤的把资金做投资，那么 ETF 的交易费用不见得比其他的开放式基金低，甚至可能比投资其他普通开放式基金还要略高一些。
具有较高的透明度
ETF 的构造范本或者是著名的指数，或者是特制的指数或股票篮子，其调整方法具有公开性，有利于投资者分析、判断 ? 据以做出投资决策。这样相对其他普通的开放式基金，投资者更加有利的去把握市场的情况，结合 ETF 的自身特点进行投资。
结论
ETF 相对于传统意义上的开放式基金具有很多的优势，其交易方式灵活性、交易和管理费用更低廉，并有效的防止了投资者频繁赎回而导致的投资资金不稳定。
当然，由于我国目前证券市场和税收机制的特殊性，我们还不能完全的按照国外同类的 ETF 特点来投资，但引进 ETF 仍然具有独特的投资价值。
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